Argumentos a favor y en contra de las acciones de un Apple sin Steve Jobs

El argumento en contra de las acciones de un Apple sin Steve Jobs

Por MARK GONGLOFF

Los analistas casi universalmente comparten la idea de que Apple estará bien sin Steve Jobs como presidente ejecutivo, al menos durante los primeros años.

Pero hay quienes disienten, y tienen buenas razones para ello. Apple, claramente tenía una ventaja con Steve Jobs. Esta prima puede haber sido ya descontada del precio de las acciones a causa de la larga espera y la incertidumbre sobre si Jobs regresaría a su cargo, pero ahora la empresa hará frente a un mayor escrutinio, al ser gestionada por meros mortales (independientemente de que sean los mismos mortales que han estado ya al frente de la empresa durante algún tiempo).

Las acciones cayeron en la primera sesión tras el anuncio, pero el viernes se cotizaban 2,4% al alza.

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iStockphoto

Los analistas de JPM, que tienen una calificación poco habitual de "mantener" para la acción, defienden la cautela:

Mantenemos nuestra calificación de Ponderación de Mercado para Apple tras el anuncio de la renuncia de Steve Jobs como presidente ejecutivo de la compañía que cofundó y que con su liderazgo se convirtió en el hito tecnológico del nuevo milenio. Las acciones habían caído aproximadamente 5% en reacciones a la noticia muy posteriores al cierre de los mercados y creemos que habrá presiones bajistas persistentes para la acción conforme los mercados digieren y contemplan la realidad de la nueva era sin Jobs.

Por nuestra parte, creemos que el nuevo presidente ejecutivo, Tim Cook, es un candidato perfectamente capaz e idóneo para la sucesión; no obstante, no nos resulta inmediatamente evidente cómo Apple reemplazará lo irreemplazable y mantenemos nuestra postura neutral sobre la acción hasta que se vuelva claro que, o bien la innovación y las eficiencias operativas seguirán sin problemas bajo la nueva gerencia o que se están descomponiendo.

La visión, claridad de pensamiento y la capacidad de conseguir desempeño y cumplimiento están entre las características que nuestras fuentes de la industria han indicado que explican por qué Steve Jobs ha sido tan exitoso como presidente ejecutivo. Creemos que este legado continuará; sin embargo, creemos que mucha de la magia no puede duplicarse y que han comenzado a aparecer algunas grietas en la ejecución de Apple.

Por el lado positivo, nos gusta la iniciativa de demandas de Apple y el éxito legal inicial en conseguir órdenes judiciales de tribunales nacionales e internacionales contra productos Android de la competencia, que es correcto señalar, flagrantemente copiaron su propiedad intelectual e innovación. Si puede mantener estos dictámenes favorables contra las apelaciones y contrademandas, prevemos un margen considerable para el mayor crecimiento de ganancias y una expansión múltiple.

Por el lado negativo, hay una serie de grietas que están apareciendo en lo que sigue siendo una historia centrada en el consumidor, que procura expandir las ganancias durante una época de exagerada incertidumbre económica. Entre otros factores que consideramos vulnerabilidades en esta historia están: a) una limitada variedad de iPhone, que incluye la falta de opciones 4G y de mayores opciones, b) la especulación en torno a la renovación del LTE iPad de que se demorará hasta el próximo año, y c) la falta de precedente histórico de que pueden conseguirse órdenes judiciales sustanciales/regalías contra la competencia de Android, de menor costo y más rápido crecimiento.

¿Aún valen la pena las acciones de Apple? un argumento a favor

Por IAN SHERR

Los inversionistas pueden estar subestimando las acciones de Apple Inc. aun cuando están cerca de máximos históricos por la fortaleza de aparatos populares como el iPhone y el iPad.

Las acciones cayeron el miércoles cuando los inversionistas tomaron una pausa para considerar cómo podría cambiar la compañía, tras la salida de Steve Jobs, aun cuando su partida era esperada.

El retroceso en el precio de la acción de Apple probablemente sea fugaz, dicen analistas e inversionistas. La compañía tiene posiciones dominantes en su negocio de aparatos móviles, tiene márgenes que son la envidia de otros fabricantes y ha creado una marca estrechamente asociada con tecnología como la de Nike Inc. es asociada con indumentaria atlética. La compañía también tiene US$76.000 millones en efectivo que representa más de un quinto de su valor de mercado.

Reuters

El viernes a media sesión, las acciones subían 2,19% a US$381,93.

Analistas, como Goldman Sachs, esperan que las acciones de Apple suban casi un tercio a US$490 en los próximos 12 meses, un punto de vista ampliamente compartido por la comunidad de analistas. El jueves, la acción de Apple cayó 0,7% a US$373,72.

"Apple está valuado como si la empresa hubiera capturado toda la cuota de mercado posible, y creo que eso es descabellado", dijo Kevin Landis, presidente de SiVest Group, que tiene acciones de Apple. "Está camino de convertirse en la compañía de productos electrónicos más innovadora y dominante del mundo, y el dominio que tienen del mercado es apabullante".

Los inversionistas no necesitan ir muy lejos para darse cuenta que la acción de Apple está barata. Los títulos de la compañía cotizan a descuento respecto de sus pares en el sector tecnológico, aun cuando va camino de registrar aproximadamente un alza de 80% en sus ganancias en el año fiscal que concluye en septiembre. La acción de Apple se negocia a 13,5 veces las ganancias futuras, frente a 16,7 a comienzos de año, y por debajo de los 14,8 veces del competidor Google Inc., según datos de FactSet.

Analistas e inversionistas dicen que el mercado podría estar subestimando el potencial de crecimiento de negocio móvil de la compañía, el cual representa más de la mitad del precio de la acción de Apple, según la firma de análisis bursátil Trefis. Aunque se considera que el iPhone de Apple creó el mercado de teléfonos inteligentes, este apenas representaba el 18,2% de las ventas globales en el segundo trimestre, según Gartner Inc.

Shaw Wu, analista de la firma de corretaje Sterne Agee, considera que el negocio de teléfonos móviles de Apple podría triplicarse en los próximos años a medida que el mercado de teléfonos inteligentes crece en más de 50%. Él ve oportunidades para Apple en economías emergentes como China, en donde los teléfonos inteligentes comienzan a ganar tracción. "pese a todo el éxito que ha tenido la compañía, aún tienen muy poca participación de mercado", dice Wu. Él considera que las acciones de Apple subirán a US$500 en los próximos 12 meses.

No obstante, Apple enfrenta competencia que podría minar su posición. Apple ya perdió el primer lugar en sistemas operativos móviles a los teléfonos con el sistema operativo Android de Google. Fabricantes como Samsung Electronics Co y HTC Corp. ahora usan ese software en tabletas que podrían competir con el iPad.

Apple también tiene que crear el próximo producto exitoso para impulsar su crecimiento. Los consumidores son caprichosos, dicen los inversionistas. Siempre hay la posibilidad de que Apple pase de moda, como sucedió en la década de los 90, cuando Windows de Microsoft Corp. se expandió por todo el mercado de computadoras personales.

La amenaza constante a la posición de Apple aplica una presión natural sobre la valoración de la compañía.

"Tienen que seguir inventando cosas nuevas y los inversionistas siempre son escépticos con respecto a eso", dijo Tim Ghriskey, director de inversiones de Solaris Asset Management. "Había mucho escepticismo sobre el iPad cuando salió y habrá escepticismo cuando salga su próximo producto. Eso pone freno a la valoración".