Por KATY BURNE
Google Inc. se siente con suerte. Ha encontrado un lugar para colocar una parte de los US$40.000 millones en efectivo de sus reservas: bonos respaldados por préstamos automotrices.
La compañía estadounidense ha dirigido cientos de millones de dólares a valores respaldados por activos, ligados principalmente a los préstamos automotrices y pagos de tarjetas de crédito de consumidores. Entre las compras recientes de Google se encuentra deuda con calificación triple-A de la automotriz japonesa Honda Motor Co. y la coreana Hyundai Corp. Anteriormente, Google se había limitado a los bonos del Tesoro estadounidenses, bonos corporativos de alta calidad y otros valores de bajo riesgo.
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La incursión de Google en los préstamos automotrices es la señal más reciente de que las tasas ultra bajas del refugio tradicional de los tesoreros corporativos, los bonos del Tesoro, están obligando a las empresas estadounidenses con gran cantidad de efectivo a encontrar nuevos lugares para estacionar su dinero. Ese cambio ha representado una bonanza para los emisores de bonos, incluso si los compradores apenas tratan de exprimir un tris más de rentabilidad a sus portafolios.
"No estamos tratando de sacarla del estadio", dijo el tesorero de Google, Brent Callinicos.
El cambio ha beneficiado a los emisores de bonos respaldados por tarjetas de crédito y préstamos automotrices. Hasta el 2 de agosto, se habían vendido US$60.680 millones de bonos ligados a préstamos automotrices en EE.UU., según Thomson Reuters. Eso representa un aumento de 50% frente al año anterior y la cifra más alta en este punto del año desde 2005.
Google, la cuarta compañía con más efectivo del S&P 100, después de General Electric Co., Goldman Sachs Group Inc. y Microsoft Corp., según FactSet no es la única que está comprando estos bonos. Empresas como 3M Co. y la firma de procesamiento de nóminas Automatic Data Processing Inc. también han comprado valores respaldados por activos este año, según las empresas.
Algunos valores respaldados por activos tienen rendimientos de apenas 0,5%, pero incluso eso es una prima atractiva si se le compara al rendimiento de 0,2% de los bonos del Tesoro a medida que los tesoreros de las empresas sopesan adquisiciones y otras opciones a largo plazo para invertir el dinero de la empresa.
"Los valores respaldados por activos tuvieron un buen desempeño durante la crisis", dice Scott Krohn, vicepresidente y tesorero del brazo financiero de 3M.
Hasta el momento, los valores respaldados por activos representan menos el 1% del efectivo de Google.
La compañía asegura que compra deuda de alta calidad a corto plazo y que participa en acuerdos que a menudo están sobrecolateralizados. Eso significa que por cada US$100 de préstamos en el grupo podría haber apenas US$85 en bonos, por ejemplo, reduciendo el riesgo de que los compradores de la deuda sean afectados por cesaciones de pagos.
John Bella, director gerente de valores respaldados por activos de Fitch Ratings, dijo que las pérdidas de estos bonos han caído constantemente desde la crisis de hace cuatro años y los acuerdos actuales están respaldados por colateral más fuerte o préstamos hechos a los llamados prestatarios de alta calidad.
Sus altas calificaciones de crédito y la fortaleza del desempeño de los préstamos durante el declive económico reciente han ayudado a los inversionistas a ganar más confianza en la deuda como refugio alterno.
Sin embargo, aún hay riesgos para estos bonos durante una desaceleración económica, si los consumidores se retrasan en sus pagos.
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